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國內(nèi)第一個(gè)上市的危險(xiǎn)化學(xué)品期貨品種——甲醇期貨,正面臨一個(gè)煩惱:除了貿(mào)易商參與較積極,對(duì)產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)來說,參與度還有待提高。
11月26日至28日,中國證券報(bào)記者隨鄭州商品交易所赴西北地區(qū)調(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn),內(nèi)蒙古鄂爾多斯及陜西榆林一帶甲醇主要生產(chǎn)企業(yè)對(duì)期貨工具認(rèn)識(shí)不足,與華東和華南地區(qū)相比,尚處在一種“坐著不動(dòng)筷子”狀態(tài)。
甲醇期貨東南熱西北冷
寒冬來襲,草原枯敗。取暖需求日漸旺盛,西北地區(qū)“羊煤土氣”優(yōu)勢(shì)凸顯,內(nèi)蒙古及陜北一帶高速公路上,整列的運(yùn)煤車、甲醇罐車成了冬日里的一道風(fēng)景線。
富煤、貧油、少氣,六個(gè)字概括了中國能源結(jié)構(gòu)。為了深挖資源附加值,把煤制成甲醇、烯烴、二甲醚等產(chǎn)品的煤化工產(chǎn)業(yè)如火如荼。
資料顯示,中國目前已是世界上最大的甲醇生產(chǎn)國和消費(fèi)國。2011年中國甲醇生產(chǎn)企業(yè)295家,總產(chǎn)能約4650萬噸,產(chǎn)量2627萬噸,進(jìn)口量573.2萬噸。
為了完善中國能源化工期貨品種體系,擴(kuò)大中國對(duì)全球甲醇定價(jià)的影響力,甲醇期貨于去年10月28日在鄭商所掛牌上市。
本報(bào)記者此次西北地區(qū)甲醇調(diào)研第一站是位于鄂爾多斯的內(nèi)蒙古遠(yuǎn)興能源股份有限公司。該公司總經(jīng)理賈栓表示,西北地區(qū)參與甲醇期貨有一定局限性,企業(yè)經(jīng)營理念較為傳統(tǒng),真正懂期貨的人很少;離銷區(qū)的運(yùn)輸半徑過大導(dǎo)致交割不便。
據(jù)鄭商所統(tǒng)計(jì),自2011年10月上市至2012年9月底,參與甲醇期貨交易的法人客戶數(shù)(不含開戶但未交易法人客戶)從85戶增加至315戶,以月均12.65%的速度增加。鄭商所甲醇期貨負(fù)責(zé)人沈凱欣說,市場(chǎng)對(duì)甲醇期貨認(rèn)可度逐步提高。總體而言,華東、華南等主要甲醇進(jìn)口地區(qū)產(chǎn)業(yè)客戶參與較積極,西北等甲醇主產(chǎn)區(qū)參與度仍有提升空間。
參與“缺位”或因“缺庫”
目前,國內(nèi)甲醇生產(chǎn)分為煤制式、天然氣制式和焦?fàn)t氣制式,而以煤制式為主。從國內(nèi)甲醇生產(chǎn)和消費(fèi)情況來看,生產(chǎn)企業(yè)主要集中在西北,消費(fèi)企業(yè)主要集中在華東、華南、華北。
記者拿到的一份行業(yè)相關(guān)調(diào)查統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年9月,在甲醇期、現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)聯(lián)度上,華東地區(qū)相關(guān)性系數(shù)達(dá)0.8389,華南地區(qū)0.7608,而東北、華北、西北地區(qū)相對(duì)較低。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,華中、西北地區(qū)企業(yè)關(guān)注甲醇期貨,報(bào)價(jià)時(shí)會(huì)參考期貨價(jià)格;華北、東北相關(guān)系數(shù)較低,主要因?yàn)殡x交割倉庫較遠(yuǎn),交割方面有顧慮。
與國內(nèi)已經(jīng)上市期貨品種不同的是,甲醇屬于易燃危險(xiǎn)品,運(yùn)輸要求高,運(yùn)輸半徑過大將使運(yùn)輸成本和事故率大幅升高,這一特點(diǎn)使甲醇期貨在交割上具有特殊性。為此,甲醇期貨特別采用“標(biāo)準(zhǔn)倉單指定交割倉庫+廠庫”交割方式,這也是鄭商所歷史上首次采用廠庫交割方式。
西北地區(qū)距華北、東北銷區(qū)較遠(yuǎn),目前尚未設(shè)交割廠庫。據(jù)了解,目前甲醇期貨有江蘇7個(gè)交割倉庫,河南1個(gè)交割廠庫,山東2個(gè)交割廠庫。
賈栓告訴本報(bào)記者,該地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)開始關(guān)注甲醇期貨,并在銷售時(shí)較多參考甲醇期價(jià)和走勢(shì)。業(yè)內(nèi)人士指出,不可否認(rèn)的是,西北地區(qū)靠近煤炭、天然氣等資源地,是國內(nèi)甲醇主產(chǎn)區(qū),作為產(chǎn)業(yè)上游在甲醇期貨中“缺位”,使得甲醇期貨“天然活水”不夠。
生產(chǎn)企業(yè)套保意愿強(qiáng)
甲醇西北主產(chǎn)區(qū)“不動(dòng)筷子”,卻不是不想。此前不久,內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)連下三場(chǎng)大雪,導(dǎo)致內(nèi)蒙古地區(qū)甲醇外運(yùn)困難,再加上下游需求不旺,內(nèi)蒙古甲醇現(xiàn)貨價(jià)格快速下調(diào)。
規(guī)避類似價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),對(duì)一般企業(yè)來說,都存在這個(gè)需要。業(yè)內(nèi)人士表示,如果企業(yè)沒有參與套期保值,一旦甲醇外運(yùn)受到影響導(dǎo)致“脹庫”,生產(chǎn)企業(yè)就不得不降價(jià)銷售。
在整個(gè)西北主產(chǎn)區(qū),并非遠(yuǎn)興能源一家有這樣的需求。在本報(bào)記者調(diào)研的第二站——榆林,一家大型煤制甲醇企業(yè)負(fù)責(zé)人表示,西北地區(qū)甲醇生產(chǎn)企業(yè)的銷區(qū)是陜西、山西、河南、河北、山東等地區(qū),而多以公路汽車運(yùn)輸為主。
該負(fù)責(zé)人表示,此前西北地區(qū)受連續(xù)三次雨雪天氣影響比較明顯,道路沿線都規(guī)定了危化品車輛上高速路的時(shí)間,導(dǎo)致運(yùn)輸周期延長(相比平均2天)、運(yùn)輸成本增加,物流公司拉貨積極性降低,生產(chǎn)企業(yè)不得不降價(jià)銷售,以免增加庫存。
“一般雨雪天氣對(duì)鐵路運(yùn)輸影響不大,汽車運(yùn)輸影響要兩三天,但類似連續(xù)強(qiáng)降雨雪天氣很難遇到。”賈栓告訴記者,當(dāng)前西北地區(qū)甲醇企業(yè)整體庫存水平與去年大體持平,相當(dāng)數(shù)量的企業(yè)開始大幅增加庫容,之前因“脹庫”而不得已降價(jià)的情況有所減少,現(xiàn)貨價(jià)格經(jīng)過調(diào)整目前已開始企穩(wěn)。
賈栓也認(rèn)識(shí)到,由于受到國際原油價(jià)格等多種因素影響,甲醇價(jià)格波動(dòng)劇烈而頻繁,參與期貨市場(chǎng)交易與現(xiàn)貨市場(chǎng)交易相結(jié)合,能有效拓寬銷售渠道。此外,可以充分利用期貨市場(chǎng)的套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,有效防范和化解甲醇產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),保持持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營效益。
據(jù)本報(bào)記者了解,遠(yuǎn)興能源在參與甲醇期貨和設(shè)立交割廠庫上較為積極,目前正在進(jìn)行前期準(zhǔn)備工作。“下一步爭(zhēng)取在西北地區(qū)設(shè)庫的話,一旦公司被設(shè)立為交割廠庫,交割是怎么送,運(yùn)輸成本多少錢。”賈栓表示,西北地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)參與甲醇期貨,確實(shí)面臨一些很實(shí)際的客觀因素。
西北主產(chǎn)區(qū)設(shè)交割庫疑慮
遠(yuǎn)興能源作為西北地區(qū)一家較大天然氣制甲醇上市公司,目前擁有全國最大的已投產(chǎn)甲醇生產(chǎn)基地,擁有4套甲醇生產(chǎn)裝置合計(jì)產(chǎn)能約為133萬噸,廠區(qū)共建有10萬噸甲醇儲(chǔ)罐,甲醇生產(chǎn)原料為天然氣,并且在運(yùn)輸方面有鐵路專用線和較強(qiáng)大的公路運(yùn)輸體系。
賈栓表示,遠(yuǎn)興能源40%左右產(chǎn)品通過鐵路運(yùn)往銷區(qū),60%左右通過公路(高速公路)運(yùn)輸,一般來說雨雪天氣對(duì)鐵路運(yùn)輸影響不大,而對(duì)公路影響較大,下一場(chǎng)雨夾雪可能會(huì)導(dǎo)致運(yùn)輸中斷兩天。
賈栓透露,政策方面也會(huì)對(duì)運(yùn)輸產(chǎn)生較大影響。由于運(yùn)輸需途徑北京,作為危險(xiǎn)品的甲醇就很難通過鐵路進(jìn)京。另外,賈栓還坦陳,鐵路專運(yùn)線方面,包括合資鐵路、國鐵等,各段需要申請(qǐng),因此這方面也存在一些不確定性。
華安期貨研究中心總經(jīng)理張華表示,假如運(yùn)輸難以確保,交割就不一定能按時(shí)按質(zhì)完成,對(duì)買方來說就存在不公平,不利于市場(chǎng)的健康發(fā)展。
張華說,如果在西北地區(qū)設(shè)庫,就不可避免出現(xiàn)類似交割問題,相關(guān)企業(yè)對(duì)設(shè)庫積極性非常高,只是有利于賣方而不利買方,設(shè)庫如果不能保證交割效率,即便設(shè)庫最終也只是個(gè)虛設(shè)。實(shí)際上不妨在華北、山東等銷區(qū)設(shè)庫,對(duì)買方賣方均有利,也能提升甲醇期貨參與度。
鄭商所甲醇期貨負(fù)責(zé)人沈凱欣對(duì)本報(bào)記者表示,為了將甲醇期貨做深,充分發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能,除了西北地區(qū)外,鄭商所日前還對(duì)浙江、福建、廣東等地區(qū)進(jìn)行了調(diào)研,不少企業(yè)對(duì)在當(dāng)?shù)卦O(shè)交割倉庫表現(xiàn)積極,鄭商所也有意尋找一些新的“點(diǎn)”作為交割廠庫,適時(shí)調(diào)整并合理化布局交割庫。
業(yè)內(nèi)人士建議在西北設(shè)甲醇交割廠庫
針對(duì)甲醇西北主產(chǎn)區(qū)在甲醇期貨中參與度不夠的問題,業(yè)內(nèi)人士建議,不妨在該區(qū)嘗試設(shè)立交割廠庫。
中國證券報(bào)記者目前調(diào)研的第一站是位于內(nèi)蒙古的鄂爾多斯市,第二站是陜北地區(qū)的榆林市。調(diào)研結(jié)束后,中財(cái)智庫總經(jīng)理徐智龍與華安期貨行業(yè)研究
中心總經(jīng)理張華接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示,要積極引導(dǎo)主產(chǎn)區(qū)企業(yè)參與甲醇期貨交易。
中國證券報(bào):此次西北主產(chǎn)區(qū)甲醇調(diào)研后,對(duì)該地區(qū)煤化工方面有何認(rèn)識(shí)?
徐智龍:煤化工會(huì)成為一個(gè)重要發(fā)展方向,它代表著國家未來能源化工一個(gè)方向。如今煤炭?jī)r(jià)格在跌,如果可以把已經(jīng)開發(fā)的煤炭很好地利用起來,就能達(dá)到綜合利用效果,對(duì)振興西北地區(qū)經(jīng)濟(jì)來說,未來煤化工也是一條非常不錯(cuò)的途徑。
比如,動(dòng)力煤按650元一噸,運(yùn)費(fèi)100公里30元,從西北地區(qū)運(yùn)到華東地區(qū)大概為1500公里,鐵路運(yùn)輸1800公里,就是說運(yùn)費(fèi)400元至600元,如果做成甲醇,就是4倍于煤炭?jī)r(jià)格,而甲醇制成烯烴,就是3倍于甲醇價(jià)格。如果下一步發(fā)展生產(chǎn)聚乙烯、聚丙烯,大概是15倍于煤炭單價(jià)。因此,國家應(yīng)該積極引導(dǎo)西北地區(qū)把產(chǎn)品附加值做大,解決東部、東南沿海環(huán)境問題,相信這是一個(gè)很好的嘗試。
中國證券報(bào):甲醇期貨上市一年多來,交易活躍性不夠,原因是什么?
張華:甲醇期貨還是一個(gè)新品種,尤其是規(guī)模化企業(yè)一般是“風(fēng)險(xiǎn)厭惡者”,參與期貨交易相對(duì)謹(jǐn)慎。對(duì)于這類企業(yè)一年來還沒參與是可以理解的,但至少已經(jīng)在關(guān)注和做準(zhǔn)備了。而包括政府、交易所、期貨公司、新聞媒體需要做工作,引導(dǎo)企業(yè)合理運(yùn)用期貨工具。
甲醇期貨剛推出來時(shí),我們也接觸了很多貿(mào)易商,對(duì)甲醇價(jià)格走勢(shì)的判斷出現(xiàn)分歧,以前價(jià)格沒有標(biāo)桿,透明性不高,有了甲醇期貨之后,上下游企業(yè)開始密切關(guān)注。但畢竟上市時(shí)間還短,流動(dòng)性有限,貿(mào)易商的參與是一個(gè)漸進(jìn)的過程。
徐智龍:相對(duì)銅鋁等金屬品種,甲醇是低價(jià)位產(chǎn)品,50噸/手的期貨合約單位也不算大。一個(gè)期貨品種的發(fā)展,或多或少都存在這樣的問題,如果下游企業(yè)只看不參與,定價(jià)基地就會(huì)缺失。
甲醇下游比較復(fù)雜,多數(shù)企業(yè)參與期貨興趣有限,下游企業(yè)普遍都是三五萬噸的規(guī)模。交易所可以嘗試在西北地區(qū)設(shè)立交割庫,探索交易能不能活躍。
中國證券報(bào):如果鄭商所要調(diào)整甲醇期貨交割廠庫,如何協(xié)調(diào)買方與賣方的利益?
張華:即使在西北設(shè)立交割廠庫,甲醇期貨交易未必就會(huì)活躍起來,交割庫是一種資源,如果設(shè)立在西北,令該區(qū)廠家有很大的賣方優(yōu)勢(shì),如何協(xié)調(diào)買方利益?至少要讓賣方愿意交割。煤化工消費(fèi)區(qū)集中在東部,但物流、天氣、危險(xiǎn)品和交割時(shí)間等因素的存在,可能使得大量參與交割的買方利益無法得到保障。
雖然西北主產(chǎn)區(qū)參與甲醇期貨剛起步,但要看到他們時(shí)時(shí)刻刻在關(guān)注著這個(gè)期貨品種,可以反映出生產(chǎn)企業(yè)是有實(shí)際需求,只是要均衡買方和賣方關(guān)系,不妨考慮到主產(chǎn)區(qū)和主銷區(qū)設(shè)立交割庫,這樣對(duì)買賣雙方都好。